BitMEX: Bitmain tem chance de se tornar lenda da indústria criptomonetária

A divisão de pesquisa da BitMEX analisou o desempenho financeiro da Bitmain, maior fabricante mundial de equipamentos para mineração.

Os analistas chegaram à conclusão de que em 2017, a empresa era extremamente lucrativa, mas a maior parte dos fundos operacionais estava investida em Bitcoin Cash e no momento, a empresa pode não estar rentável. Segundo suas estimativas, as perdas da Bitmain chegam a US$328 milhões.

A BitMEX, no entanto, acredita que a IPO pode ser bem-sucedida, mas gerenciar o capital atraído pode não ser tão fácil.

Bitmain’s IPO

Documents highlight some of the issues:
* Investing too much in BCH
* Too much inventory
* Loss-making sales

However, Bitmain shipped 3 million miners & produced $1.3 billion of cashflow in 2017, demonstrating a strong execution capabilityhttps://t.co/VH0uHsYWjZ pic.twitter.com/CeoAzD0360

— BitMEX Research (@BitMEXResearch) 30 de agosto de 2018

Segundo alguns relatos, a gigante da mineração atraiu várias centenas de milhões de dólares durante a rodada preliminar de financiamento, e sua capitalização chegou a US$14 bilhões. Com base nesses dados, a BitMEX acredita que a empresa pretende arrecadar mais alguns bilhões de dólares, com uma meta de capitalização de pouco mais de US$20 bilhão.

Note que as informações sobre os investidores da empresa foram postadas pelo usuário BTCKING555 no Twitter, que se cadastrou na rede social somente em agosto de 2018. A BitMEX, entretanto, salientou que tem razões para acreditar que os documentos são autênticos.

Breaking#2: investors in current $14bln round. No original investors (always a good sign right ? ⁦@sequoia⁩ ⁦@IDGCapital⁩ ⁦@sinovationvc⁩ 😭) Hwr info we have there is revolt, investors wanting money back as Jihan ⁦@KPMG⁩ lied on 2018 numbers! #bitmainipo pic.twitter.com/SLhSXgsv4D

— BTCKING555 (@btcking555) 29 de agosto de 2018

Além disso, os pesquisadores chegaram à conclusão de que a Bitmain detém uma posição dominante no mercado de design, produção e fornecimento de mineradoras ASIC. Adicionalmente, a empresa possui as maiores pools de mineração: BTC.com e AntPool, além de ações no pool ViaBTC. Nos últimos seis meses, os três grupos assumiram o controle sobre 48% do mercado total.

Os analistas apontam que em 2016, o gigante da indústria também foi dominante no mercado de operadores de fazendas de mineração. Contudo, no primeiro trimestre de 2018, a participação da mineração foi de apenas 3,3%. Apesar disso, em termos absolutos, a receita da mineração em 2017 aumentou em 250%. Melhor desempenho foi demonstrado pela empresa apenas na área de vendas de equipamentos: 948%.

Imagem: Participação dos lucros da mineração no lucro total

Vale ressaltar que a única esfera da indústria de mineração a qual a Bitmain ainda não domina ou tem presença é a produção de chips para mineradoras – este nicho é completamente controlado por empresas como TSMC, Samsung, Global Foundries e SMIC.

De acordo com representantes da BitMEX, a Bitmain é provavelmente a maior e mais lucrativa empresa da indústria de Blockchain. Muitos investidores no campo de tecnologias inovadoras rotineiramente investem em maiores empresas de cada mercado e, para eles, a gigante da mineração é exatamente esse tipo de empresa. É por isso que, devido ao efeito de rede, a próxima IPO pode ser um sucesso.

Em 2017, a empresa vendeu mais de 1 milhão de dispositivos ASIC S9 e no primeiro trimestre de 2018, cerca de 0,7 milhão, ao mesmo tempo em que faturou US$2,329 bilhões e US$1,829 bilhão, respectivamente.

Com base em dados sobre a margem bruta em 2017, a BitMEX calculou o custo de alguns dispositivos. Isso, por sua vez, permitiu calcular aproximadamente a margem bruta no momento, usando os preços da loja oficial da Bitmain.

Com base nisso, os analistas têm certeza de que a empresa está sofrendo perdas; a margem bruta negativa para S9 era de cerca de 11,6%, e para L3, de mais de 100%.

A Bitmain não tem dívidas, mas um adiantamento de US$866 milhões para o fabricante de chips TSMC em 2017 afetou bastante os ativos operacionais. Além disso, a empresa não vendeu mercadorias (mineradoras) por um valor de US$ 1,2 bilhão, o que indica uma enorme superprodução, e investiu significativos fundos para em altcoins (mais de US$1 bilhão).

A BitMEX está confiante de que a maioria dos ativos operacionais da empresa foram investidos em Bitcoin Cash.

O relatório também diz que a Bitmain está entrando em uma IPO por dois motivos: a luta contra concorrentes que também pretendem captar recursos nas bolsas de valores e fortalecimento dos saldos de capital, já que em março de 2018 os recursos livres da empresa eram de apenas US$105 milhões.

Especialistas da corretora chegaram à conclusão de que a Bitmain tem todas as chances de se tornar uma lenda da indústria criptomonetária. Para isso, é extremamente importante que a empresa melhore sua política no campo da gestão e distribuição de recursos corporativos.